Compreender As Opções De Negociação Na Austrália

24 horas de negociação Reagir para notícias e eventos em movimento de mercado dia ou noite, mesmo quando as ações estão fechadas. Mercado eletrônico Obtenha execuções eletrônicas rápidas e precisas em alguns dos mercados mais líquidos do mundo. Os Futuros de Margens Baixas oferecem maior alavancagem e um uso mais eficiente do capital de negociação do que os estoques. Comércio longo ou curto Aproveite o aumento ou a queda dos mercados em curto é tão fácil quanto longo. Novos mercados Os futuros são um jogo puro sobre metais, energias, moedas, grãos, taxas de juros e muito mais. Por que trocar futuros na opçãoXpress Global Market Access Execute suas idéias em qualquer lugar, com acesso a produtos de ampliação de trocas em todo o mundo. Sua Escolha de plataformas O ndash baseado em navegador ou móvel é a sua chamada. Todos são poderosos e fáceis de usar. Cotações em tempo real Obtenha preços em tempo real, listas de observação personalizadas, cadeias de opções de futuros, até mesmo citações de transmissão. Free News amp Research As notícias e pesquisas diárias em tempo real de Dow Jones fornecem um fluxo constante de informações valiosas do mercado. Gráficos interativos de Java Escolha entre dezenas de estudos técnicos para criar gráficos totalmente personalizáveis ​​e de transmissão. Ordens avançadas Automaticamente ganhos de bloqueio ou ajuda a proteger contra perdas com ordens contingentes, paradas de trânsito, etc. Educação de Futuros Grátis Os novatos e especialistas apreciarão nossos webinars gratuitos. Documentos de estratégia e boletins informativos. Suporte de 24 horas Os veteranos de futuros rápidos, experientes e amigáveis ​​estão aqui para ajudá-lo, 24 horas por dia de negociação. Saiba mais sobre negociação de futuros, incluindo como as opções de futuros podem levar seus investimentos para o próximo nível. Negociação de opções. Era uma vez um cara inteligente com boa aparência de filme. Com apenas um ano de experiência comercial de opção, aos 42 anos, ele deixou seu trabalho para se tornar um comerciante em tempo integral. Entre fósforos de tênis e jogos de golfe, ele negociou e negociou. Nos seus primeiros seis meses, ele fez o dobro de seu salário habitual como cirurgião cerebral. Ele riu de coração, seus cabelos dourados brilhando ao sol. Em seguida, ele aproveitou um feriado prolongado de 2 anos no seu fabuloso iate brilhante no Mediterrâneo, com um harém de garotas lindas, escassamente vestidas, metade de sua idade. No dia, eles tomavam o sol e nadavam no oceano. Na noite, eles bebiam cocktails e admiravam o pôr-do-sol perfeito antes de se retirarem para suas cabines. As opções de negociação eram muito mais fáceis do que ele já esperava. Verificação de realidade rápida, isso é um conto de fadas. Para negociar as opções de forma eficaz, terá um pouco mais de esforço do que isso. No entanto, uma vez que você obteve o balanço dessas fabulosas ferramentas alavancadas, você pode simplesmente se surpreender com o quanto você pode fazer O que é uma opção As opções negociadas em câmbio (ETOs) são geralmente a primeira forma de derivada a que os comerciantes estão expostos e Muito para nossa consternação, tornou-se a prática dos spruikers dos esquemas de negociação da ETO para sugerir às pessoas que se movem diretamente para a negociação de opções sem qualquer exposição prévia aos mercados. Antes de começar a falar sobre opções negociadas em bolsa, é necessário distinguir entre ETOs e opções emitidas pela empresa. A maioria dos comerciantes conhece as opções emitidas pela empresa. Estas são opções emitidas por empresas como meio de captação de capital e são negociadas na Bolsa Australiana de Valores (ASX). Eles são geralmente de natureza europeia, o que significa que eles só podem ser exercidos no dia do vencimento. Após o exercício, o número de ações em questão aumentará à medida que as opções forem convertidas em ações ordinárias. É essa conversão em ações ordinárias que permite que as empresas aumentem equidade. ETOs não são emitidos pela empresa e são negociados no mercado de valores mobiliários australiano. ETOs são conhecidos como opções americanas que podem ser exercidas a qualquer momento. E seu exercício não resulta em qualquer alteração na estrutura de capital da empresa subjacente. ETOs se enquadram naquela classe de títulos conhecida como derivado, sua existência e preço é derivado de um título subjacente, neste caso, uma ação ordinária. O que você não sabe prejudicá-lo É importante notar que, se você não conseguir negociar com sucesso, será impossível trocar qualquer forma de derivativo. Todo o comércio de derivativos permitirá que você faça é ser mais bem sucedido e mais extravagante em sua falha. Como comerciante de ações, você deve ser capaz de responder as seguintes perguntas com facilidade. Qual é o seu gatilho de entrada Você acredita que este seja o segredo da negociação bem-sucedida Qual é a sua metodologia de dimensionamento de posição Qual é a sua estratégia de saída Qual é a expectativa do seu sistema de negociação Se você não pode responder a essas perguntas, suas chances de sucesso na negociação de opções serão Seja bastante pequeno. Você precisará estabelecer a tarefa de aprender sobre essas facetas de negociação. Se você conhece a resposta a essas perguntas e você teve uma chance de ganhar um pouco de experiência comercial, então você estará pronto para dar o próximo passo e investigar alavancagem com as opções. Opções Trading 8211 o básico Embora esta definição pareça um pouco confusa, é importante que você gaste algum tempo considerando isso. Um ETO é o direito, mas não a obrigação de comprar ou vender uma determinada garantia a um determinado preço dentro de um determinado momento. Então, se eu comprar uma opção de compra BHP, comprei o direito, mas não a obrigação de comprar BHP a um preço fixo em um determinado momento. Como exemplo, se eu comprei a chamada BHP em julho de 3000, comprei o direito de comprar BHP às 30 horas, antes da data de validade em julho. Você notará que, quando escreva 30,00, escrevo isso como 3000. Esta é uma forma de taquigrafia que é usada para descrever o preço de exercício ou exercício de uma opção. Portanto, uma chamada AMP em junho de 825 é uma opção de chamada AMP 8.25. Por outro lado, uma opção de venda é o direito, mas não a obrigação de vender uma determinada garantia a um determinado preço dentro de um determinado período de tempo. Então, se eu comprar um ANZ 3100 junho, eu comprei o direito, mas não a obrigação de vender ANZ às 31.00 no final de junho. Observe como, quando uma opção é descrita, existem quatro componentes que compõem a descrição. O estoque negociado, isto é referido como o estoque subjacente, o prazo de validade, a greve ou o preço de exercício e se é uma opção de venda ou de venda. Toda a descrição da opção contém esses quatro elementos básicos e é assim que uma ordem é transmitida ao corretor. Quando uma opção é comprada, ela precisa ser comprada por alguém. É importante notar que há dois lados para uma transação de opções e é aqui que nos encontramos em nossa primeira peça de jargão. Se eu comprar uma opção como posição de abertura, considero que eu sou um comprador ou comprador de opções. Então, se minhas instruções para o meu corretor é comprar 10 NAB, em julho de 5000 chamadas para abrir, eu sou um comprador de opções. Ao realizar este negócio, eu considero que é longa essa opção particular. A perda máxima potencial para um comprador de opção é limitada ao valor pago pela sua opção. Os compradores de opções também dizem ter realizado uma transação de débito. Custou dinheiro para iniciar o cargo. Se minhas instruções para o corretor estivessem para vender 10 chamadas de NAB em julho de 5000 para abrir, então eu iniciei uma posição de opções curtas e eu sou referido como um escritor de opções. Um negociante que vende uma opção como uma transação de abertura é dito ser um escritor de opções. O escritor de opções recebe um prémio da opção comprador curto dessa opção particular. Um escritor de opções de chamada pode ser coberto ou nua. Um escritor de opções coberto possuirá os compartilhamentos subjacentes contra os quais a opção de compra foi escrita. Por exemplo, um comerciante que possuía 5000 ANZ e então escreveu 5 chamadas ANZ contra esta posição seria referido como um escritor coberto. Um comerciante que simplesmente escreve opções sem a segurança subjacente diz ter assumido uma posição nua. Todos os sons são bastante glamurosos, não é que os escritores de opções nus são responsáveis ​​por que as margens sejam cobradas contra sua conta pelo ASX. Os escritores de opções dizem ter realizado uma transação de crédito, uma vez que recebem uma opção premium quando a posição é iniciada. Em alguns casos, os escritores de opções podem enfrentar perdas teoricamente ilimitadas. Escritores e compradores de opções podem ganhar muito dinheiro. Se eles são consistentes, conhecem os prós e contras do mercado e se concentram em sua gestão de dinheiro. Seu futuro financeiro está em suas mãos É muito importante que os comerciantes entendam a distinção entre ser um comprador de opção e um vendedor de opções. Cada um tem um conjunto diferente de obrigações e um perfil de risco diferente. Os compradores de opções têm o direito, mas não a obrigação de exercer sua opção por isso, pagam um prêmio, esse prémio é o valor máximo que podem perder. Por exemplo, se eu tivesse pago 0,35 por uma determinada opção, o máximo que posso perder por contrato de opção é de 0,35, não posso perder mais do que isso. Os escritores de escritores de opções estão sob uma obrigação potencial de entregar estoque se eles são um escritor de opções de compra ou comprar ações se forem escritor de opção de venda. Por essa obrigação, eles recebem um prêmio da opção comprador. É possível que um escritor de opções enfrente uma perda potencialmente catastrófica. É por esta razão que os escritores de opções não devem apenas estar atentos às suas obrigações, mas também devem ter uma estratégia de saída firme. Posso acrescentar que esperar e rezar não são aceitáveis ​​como estratégias. É muito importante que os escritores de opções compreendam suas obrigações e o potencial de perda que tais posições possuem. Para ilustrar isso, considere o seguinte. Se eu escrever um RIO em 8 de junho, eu estou obrigado a comprar RIO às 80.00 se a opção comprador optar por exercer sua parte do contrato. Lembre-se de que existem duas partes do contrato, há o escritor de opções e há o comprador da opção, o comprador tem o direito, mas não a obrigação de vender o RIO às 80.00 no prazo de validade da opção. Minha opinião ao escrever isso é que acredito que o RIO vai subir, o objetivo de ser um escritor de opções é comprar a opção de volta a um preço menor do que foi vendido. Os escritores de opções têm a visão oposta para os compradores de opções, então, se eu escrever uma opção de venda, sou otimista, se eu escrever uma opção de compra, eu estou em baixa. Vamos assumir que minha visão do RIO está incorreta e o RIO cai precipitadamente para as 60.00 e o comprador da opção de venda exercitou seu direito de vender RIO às 80.00 e eu tenho o estoque para mim. Independentemente do preço que a RIO está negociando no mercado, tenho que pagar 80,00, agora enfrento uma perda de 20,00 por ação, uma vez que eu vou ser obrigado a comprar o estoque em 80,00, mas eu só posso vendê-lo no preço de mercado de 60,00. Esta perda será um pouco compensada pelo prémio que recebi quando vendi a opção, mas, na realidade, isso apenas cobriria os custos de corretagem em uma transação desse tipo. Diferença entre opções e CFDs Tanto os ETO quanto os CFDs são derivados, sua existência e os preços são derivados de uma segurança subjacente. ETOs como CFDs podem ser usados ​​para trocar tendências, eles também são instrumentos altamente alavancados favorecidos pelos especuladores. No entanto, as ETOs têm uma ligeira vantagem sobre os CFDs em termos da gama de condições de mercado às quais podem ser aplicadas, um CFD como uma ação e um contrato de futuros exige que o preço seja diferente. Se o preço parar a tendência, eles perdem sua utilidade. Este não é o caso dos ETOs, pois podem ser geradas estratégias que realmente aproveitam a hesitação no preço. ETOs também podem ser usados ​​para trocar tempo e volatilidade, uma vez que estes são ambos os componentes de um preço ETO, eles também formam variáveis ​​que os comerciantes podem gerar estratégias para negociar. Embora essas estratégias sejam um pouco mais complicadas do que simplesmente comprar uma chamada, elas dão ao comerciante a oportunidade de negociar todas as condições do mercado. Retire as adivinhações das Opções Se você estiver interessado em saber mais sobre as opções, é necessário recorrer a comerciantes experientes que tenham conhecimento, experiência e técnicas de ponta para ajudar a gerar sua conta em lucro. Chris Tate e Louise Bedford estão entre os melhores do negócio e têm vários produtos focados no comércio de opções. Chris e Louise podem ajudá-lo na arte da troca de opções na Austrália. Mergulhe primeiro no mundo das opções e veja como outros comerciantes estão assumindo o controle de sua própria equidade. Clique aqui para ler mais sobre o livro Chris Tates O segredo das opções de escrita Este livro de Louise Bedford está escrito em linguagem fácil de entender, é altamente recomendado para os recém-chegados às opções de negociação na Austrália e aqueles que já negociam o mercado de opções. Clique aqui para ler mais Planos de negociação são como o oxigênio para os comerciantes A única opção que os comerciantes que consistentemente ganham dinheiro são aqueles que seguem um plano de negociação efetivo. Precisa de ajuda para dar início. Baixe o nosso modelo de plano de negociação GRATUITO agora. Registre-se aqui para o seu modelo de Plano de Negociação GRATUITO e Louise e Chris enviarão um e-mail para você imediatamente. Além disso, você recebe o nosso boletim de e-mail mensal gratuito. Registre-se agora para que você receba este tipo de ótimas informações todos os meses e obtenha um pacote de negociação gratuito. Louise Bedford diz: Obtenha seu modelo de Plano de Negociação GRATUITO, conforme visto nos Segredos de Negociação. Suas informações não serão compartilhadas com terceiros. ASX. A australiana Sharemarket Transcription 1 Compreendendo opções Trading ASX. O Australian Sharemarket 2 Disclaimer of Liability Information fornecido é para fins educacionais e não constitui um aconselhamento sobre produtos financeiros. Você deve obter conselhos independentes de um detentor de serviços de serviços financeiros australianos antes de tomar quaisquer decisões financeiras. Embora a ASX Limited ABN e seus órgãos corporativos corporativos (ASX) tenham feito todos os esforços para garantir a precisão das informações na data de publicação, a ASX não oferece qualquer garantia ou representação quanto à precisão, confiabilidade ou integridade da informação. Na medida permitida por lei, a ASX e seus empregados, diretores e contratados não serão responsáveis ​​por qualquer perda ou dano decorrente de qualquer forma (inclusive por negligência) de ou em conexão com qualquer informação fornecida ou omitida ou de qualquer pessoa que atue Ou abster-se de agir com base nessas informações. SPAN é uma marca registrada da Chicago Mercantile Exchange Inc. aqui utilizada sob licença. Chicago Mercantile Exchange Inc. não assume qualquer responsabilidade em relação ao uso de SPAN por qualquer pessoa ou entidade. Nenhuma parte deste folheto pode ser copiada, reproduzida, publicada, armazenada em um sistema de recuperação ou transmitida de qualquer forma ou por qualquer meio, total ou parcialmente, sem a prévia autorização por escrito do Grupo ASX. Para esses produtos, o mercado é operado pela ASX Limited Edição ACN 18 impressa em março de 2015 Copyright 2015 ASX Limited ABN Todos os direitos reservados 2015 Exchange Center, 20 Bridge Street, Sydney NSW 2000 Telefone: 3 Conteúdo Antes de começar 2 Impostos 16 O que é uma opção 3 Opções de compra 3 Opções de venda 4 Vantagens da negociação de opções 5 Gerenciamento de riscos 5 Tempo de decisão 5 Especulação 5 Alavancagem 5 Diversificação 5 Geração de renda 5 Características das opções 6 Os 5 componentes de um contrato de opção 6 1. Valores subjacentes valores aprovados 6 2. Tamanho do contrato 6 3 . Prazo de validade 6 4. Preço do exercício (ou greve) 7 5. Prêmio 7 Ajustes aos contratos de opção 8 Tradeability 17 Como as opções podem funcionar para você 18 Opções do índice de negociação 20 Como as opções do índice são diferentes 20 Método de liquidação 20 Algumas das principais vantagens do índice de negociação Opções 21 Exemplos de como as opções do índice de negociação podem funcionar para você 22 Diferenças entre opções de capital e opções de índice 23 Diagramas de pagamento 24 Tomador de opções de chamada 24 Escritor de opções de chamadas 24 P Ut opção tomadora 25 escritor de opções 25 Sumário 26 5 Fundamentos de preços de opções 9 Valor intrínseco 9 Opções de chamada 9 Opções de colocação 9 Valor de tempo 10 O papel dos dividendos no preço e no exercício inicial 10 Partes em um contrato de opção 11 O comprador da opção 11 O escritor da opção 13 Posições e custos de acompanhamento 14 Como seguir as posições de opções 14 Custos 14 Riscos de negociação de opções 27 Você e seu corretor 28 Seu relacionamento com seu corretor 28 A papelada: Formulários de acordo de cliente 28 Instruindo um corretor para negociar opções 29 Papel dos fabricantes de mercado 30 ASX Clear Pty Limited 32 Opções de informação no site da ASX 33 Glossário de termos 35 Especificações do contrato de opções 37 Margens 15 Mais informações 38 4 Antes de começar O mercado de opções da ASX vem operando desde que o mercado começou, os volumes aumentaram significativamente. Existem agora mais de 60 empresas diferentes e o índice de preços de ações SampP ASX 200 para escolher. Uma lista de empresas sobre as quais opções negociadas no mercado (opções) são negociadas pode ser encontrada no site da ASX. Este folheto explica os conceitos de opções, como elas funcionam e para o que elas podem ser usadas. Note-se que este livreto trata exclusivamente de opções trocadas no Exchange sobre ações e índices listados e não opções emitidas pela empresa. Informações sobre outros produtos ASX estão disponíveis ligando ou visitando Para ajudar na sua compreensão, há um glossário de termos na página 35. Os vendedores de opções são referidos como escritores porque eles subscrevem (ou aceitam de bom grado) a obrigação de entregar ou aceitar as ações cobertas Por uma opção. Da mesma forma, os compradores são chamados de compradores de uma opção à medida que assumem o direito de comprar ou vender uma parcela de ações. Cada contrato de opção tem um comprador (comprador) e um escritor (vendedor). As opções podem fornecer proteção para um portfólio de ações, lucros adicionais ou lucros comerciais. Tanto a compra como a venda de opções, no entanto, envolvem risco. As transações só devem ser realizadas por investidores que entendam a natureza e extensão de seus direitos, obrigações e riscos. 2 5 O que é uma opção Uma opção é um contrato entre duas partes que dão ao comprador (comprador) o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender uma garantia a um preço predeterminado em ou antes de uma data pré-determinada. Para adquirir esse direito, o comprador paga um prêmio ao escritor (vendedor) do contrato. Para fins ilustrativos, o termo ações (ou ações) é usado ao longo deste folheto quando se refere aos títulos subjacentes. Ao considerar opções sobre um índice, os mesmos conceitos geralmente se aplicam. De tempos em tempos, as opções podem estar disponíveis em outros tipos de títulos. O número padrão de ações cobertas por um contrato de opção na ASX é 100. No entanto, isso pode mudar devido a eventos de ajuste, como uma nova emissão ou uma reorganização de capital no compartilhamento subjacente. Todos os exemplos deste livreto assumem 100 ações por contrato e ignoram as taxas de corretagem e ASX. Você definitivamente precisará considerá-los ao avaliar uma transação de opção. Para opções sobre um índice, o valor do contrato é baseado em um valor em dólares por ponto. Os detalhes podem ser verificados nas especificações do contrato. Existem dois tipos de opções disponíveis: opções de chamada e opções de venda. Opções de chamada As opções de compra dão ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar as ações subjacentes a um preço predeterminado, na ou antes de uma data predeterminada. Exemplo de opção de chamada As ações da Santos Limited (STO) possuem um último preço de venda de 8,00. Uma opção disponível de 3 meses seria uma chamada STO 3 meses de 8,00. O comprador deste contrato tem o direito, mas não a obrigação, de comprar 100 ações da STO por 8,00 por ação em qualquer momento até o término do prazo. Por este direito, o comprador paga um prêmio (ou preço de compra) ao escritor da opção. Para assumir este direito de comprar as ações STO ao preço especificado, o comprador deve exercer a opção no prazo de validade. Por outro lado, o escritor desta opção de compra é obrigado a entregar 100 ações STO às 8,00 por ação, se o comprador exercer a opção. Por aceitar essa obrigação, o escritor recebe e mantém a opção premium se a opção é exercida ou não. 3 TAKER (COMPRADOR) BROKER ASX BROKER WRITER (VENDEDOR) É importante notar que o tomador não está obrigado a exercer a opção. O prazo de validade das opções de compra de ações geralmente é a quinta-feira antes da última sexta-feira no final do prazo, a menos que o ASX Clear determine outro dia. Isso pode mudar por várias razões (por exemplo, para feriados públicos), por isso, verifique com seu corretor. Para opções de índice, consulte as especificações do contrato. Esteja ciente de que isso pode mudar a partir de 2016 com algumas opções de estoque migrando para o dia de validade sendo a terceira quinta-feira. Por favor, verifique o site da ASX ou contate seu corretor. 6 Opções de compra As opções de colocação dão ao comprador o direito, mas não a obrigação de vender as ações subjacentes a um preço predeterminado em ou antes de uma data pré-determinada. O comprador de uma colocação só é necessário para entregar as ações subjacentes se eles exercem a opção. Exemplo de opção de colocação Uma opção disponível seria um STO de 3 meses 8,00. Isso dá ao comprador o direito, mas não a obrigação, de vender 100 ações STO por 8,00 por ação em qualquer momento até o termo. Por esse direito, o comprador paga um prêmio (ou preço de compra) ao escritor da opção de venda. A fim de assumir este direito de vender as ações da STO a um preço específico, o comprador deve exercer a opção no prazo de validade. O escritor da opção de venda é obrigado a comprar as ações da STO por 8,00 por ação se a opção for exercida. Tal como acontece com as opções de compra, o escritor de uma opção de venda recebe e mantém a opção premium se a opção é exercida ou não. É importante notar que o tomador não é obrigado a exercer a opção. Se a opção de compra ou colocação é exercida, as ações são negociadas ao preço especificado. Este preço é chamado de exercício ou preço de exercício. A última data em que uma opção pode ser exercida é chamada de prazo de validade. Existem dois estilos de exercícios diferentes: estilo americano, o que significa que a opção pode ser exercida em qualquer momento antes do termo e estilo europeu, o que significa que a opção só pode ser exercida no prazo de validade. A maioria das ações negociadas no ASX são de estilo americano. 4 TAKER (COMPRADOR) DIREITOS E OBRIGAÇÕES OPÇÃO DE CHAMADA Taker recebe o direito de comprar ações ao preço de exercício em troca do pagamento do prêmio ao escritor. Escritor recebe e mantém premium, mas agora tem a obrigação de entregar ações se o tomador exercer. WRITER (SELLER) PUT OPTION A Taker recebe o direito de vender ações ao preço de exercício em troca do pagamento do prêmio ao escritor. TAKER (BUYER) Writer recebe e mantém premium, mas agora tem a obrigação de comprar as ações subjacentes se o comprador exercer. ESCRITOR (VENDEDOR) O tomador de uma opção de colocação e escritor de uma opção de compra não precisa possuir os compartilhamentos subjacentes. 7 Vantagens da negociação de opções Gerenciamento de risco As opções de colocação, quando tomadas, permitem que você se proteja contra uma possível queda no valor das ações que você detém. Hora de decidir Ao tomar uma opção de compra, o preço de compra das ações está bloqueado. Isso dá o titular da opção de compra até o prazo de validade para decidir se deve ou não exercer a opção e comprar as ações. Do mesmo modo, o tomador de uma opção de venda tem tempo para decidir se quer vender ou não as ações. Especulação A facilidade de negociação dentro e fora de uma posição de opção torna possível negociar opções sem a intenção de exercitá-las. Se você espera que o mercado aumente, você pode decidir comprar opções de chamadas. Se você espera uma queda, você pode decidir comprar opções de venda. De qualquer forma, você pode vender a opção antes do prazo de validade para obter lucro ou limitar uma perda. Leverage Leverage fornece o potencial de obter um maior retorno de um investimento inicial menor do que investir diretamente. No entanto, a alavancagem geralmente envolve mais riscos do que um investimento direto nas ações subjacentes. A troca de opções pode permitir que você se beneficie de uma alteração no preço da ação sem ter que pagar o preço total da participação. O exemplo a seguir ilustra como a alavanca pode funcionar para você. A tabela abaixo compara a compra de 1 opção de compra e 100 ações. O maior percentual de retorno da opção demonstra como a alavanca pode funcionar. OPÇÃO DE ACABAMENTO Comprada em 15 de outubro 38 400 Vendido em 15 de dezembro de 67 450 Lucro 29 50 Retorno sobre o investimento 76,3 12,5 (não anualizado) As opções de diversificação podem permitir que você crie uma carteira diversificada para uma despesa inicial mais baixa do que comprar ações diretamente. Geração de renda Você pode ganhar renda extra acima dos dividendos, escrevendo opções de compra em suas ações, incluindo ações compradas usando uma facilidade de empréstimo de margem. Ao escrever uma opção, você recebe a opção premium na frente. Enquanto você consegue manter a opção premium, existe a possibilidade de que você possa ser exercido e ter que entregar suas ações ao preço de exercício. É importante que você equilibre as vantagens das opções de negociação com os riscos antes de tomar qualquer decisão. Os detalhes dos riscos de negociação de opções estão estabelecidos na página 27. 5 8 Características das opções 6 A facilidade de negociação dentro e fora das opções no mercado de opções da ASX é assistida pela padronização dos seguintes componentes do contrato da opção: 1. Títulos subjacentes 2 Tamanho do contrato 3. Prazo de validade 4. Preços de exercício Existe um quinto componente, a opção premium, que não está padronizada, mas sim determinada pelas forças do mercado. A ASX opera o mercado de opções, enquanto a ASX Clear Pty Limited (ASX Clear) opera a facilidade de compensação para o mercado de opções da ASX. Entre as responsabilidades da ASX é a configuração dos componentes da opção padronizada. 1 contrato de opção geralmente representa 100 ações subjacentes. Os 5 componentes de um contrato de opção 1. Valores subjacentes, os índices aprovados As opções negociadas no mercado de opções da ASX estão disponíveis apenas para determinados valores mobiliários e o índice de preços das ações SampP ASX 200. Esses títulos são referidos como títulos subjacentes ou ações subjacentes. Eles devem estar listados no ASX e são selecionados pelo ASX Clear de acordo com as diretrizes específicas. Os emissores de valores mobiliários subjacentes não participam da seleção de valores mobiliários contra os quais opções podem ser listadas. Chamar e colocar a mesma segurança subjacente são denominados classes de opções. Por exemplo, todas as opções de compra e venda listadas nas ações da Lend Lease Corporation (LLC), independentemente do preço de exercício e do prazo de validade, formam uma classe de opção. Uma lista de todas as classes de opções de negociação no mercado de opções da ASX pode ser encontrada no site ASX (na seção de informações relacionadas nos parâmetros de volatilidade e na página de classificação de classes ETO). 2. Tamanho do contrato No mercado de opções da ASX, um tamanho de contrato de opção é padronizado em 100 ações subjacentes. Isso significa que 1 contrato de opção representa 100 ações subjacentes. Como mencionado anteriormente, isso pode mudar se houver um ajuste, como uma nova emissão ou uma reorganização de capital no compartilhamento subjacente. No caso de opções de índice, o valor do contrato é fixado em um certo número de dólares por ponto de índice (por exemplo, 10 por ponto de índice). O tamanho do contrato é igual ao nível do índice x o valor do dólar por ponto de índice (por exemplo, para um índice em 4.500 pontos, 1 contrato seria 4.500 x 10 45.000). 3. Dia de validade As opções têm uma vida útil limitada e expiram em dias de validade padrão definidos pelo ASX Clear. O prazo de validade é o dia em que todas as opções não exercidas em uma determinada série expiram e é o último dia de negociação para essa série em particular. Para as opções sobre as ações, esta é geralmente a quinta-feira antes da última sexta-feira do mês. Para opções de índice, o prazo de validade é geralmente a terceira quinta-feira do mês do contrato. A ASX também listará opções de índice semanais com as próximas duas a três semanas disponíveis, o prazo de validade é quinta-feira. No entanto, a ASX Clear tem o direito de alterar essa data, se necessário. À medida que as opções caducam, novos períodos de expiração são adicionados mais adiante. Todas as classes de opções (estoque ou índice) têm expirados com base nos trimestres financeiros (março, junho, setembro e dezembro). Por exemplo, uma expiração de junho significa que a opção expira no prazo de validade em junho. Se quinta-feira ou sexta-feira não são dias úteis, o prazo de validade é antecipado para o próximo dia útil. Uma lista completa de todas as séries de opções disponíveis para negociação está disponível no site da ASX, no arquivo csv Listado de lista de códigos ETO na seção de informações relacionadas. Esta lista é atualizada diariamente. Esteja ciente de que isso pode mudar a partir de 2016 com algumas opções de estoque migrando para o dia de validade sendo a terceira quinta-feira. Por favor, verifique o site da ASX ou contate seu corretor. 9 Você pode encontrar um calendário de expiração útil no site ASX: em Calendário de expiração na seção de links rápidos. Para obter detalhes sobre as diretrizes de listagem de opções, consulte as diretrizes de lista de opções. pdf no site da ASX: na seção de links rápidos. 4. Preços de exercício (ou greve) O preço de exercício é o preço predeterminado de compra ou venda das ações subjacentes se a opção for exercida. ASX Clear define os preços de exercício para todas as opções listadas no mercado de opções da ASX com uma gama de preços de exercícios disponíveis para opções no mesmo prazo de validade. Novos preços de exercícios estão listados como movimentos do preço da ação subjacente. Por exemplo, se a ação subjacente for negociada em 3.50, é provável que os contratos de opção com os seguintes preços de exercício estejam listados: 3.00, 3.25, 3.50, 3.75 e 4.00. Uma gama de preços de exercícios permite combinar de forma mais efetiva suas expectativas sobre o movimento de preços na ação subjacente à sua posição de opção. Os preços de exercícios também podem ser ajustados durante a vida da opção se houver uma nova emissão ou uma reorganização de capital nas ações subjacentes. Compartilhar base. Para calcular o prémio total a pagar por um contrato de opção de tamanho padrão, multiplique o prêmio cotado pelo número de ações por contrato, geralmente 100. Por exemplo, um prêmio cotado de 16 centavos representa um custo total de 16,00 (0,16 x 100) por contrato. Para calcular o prémio total a pagar por uma opção de índice, basta multiplicar o prémio pelo multiplicador de índice. Por exemplo, um prêmio de 30 pontos, com um multiplicador de índice de 10, representa um custo total de 300 por contrato. Não há elegibilidade para dividendos e votação O tomador da opção de compra ou o escritor de uma opção de venda não recebe dividendos nas ações subjacentes até que as ações sejam transferidas após o exercício. Também não obtêm direitos de voto em relação às ações até esse momento. A informação da opção está disponível no nosso site Premium O prémio é o preço da opção que é alcançada pela negociação entre o tomador e o escritor da opção. É o único componente dos cinco componentes de opção que não está definido pelo ASX Clear. Os prémios das opções são cotados em centavos por 10 Ajustes aos contratos de opção 8 As especificações dos contratos de opção listados no mercado de opções da ASX são padronizadas tanto quanto possível. No entanto, a ASX pode fazer ajustes nas opções para preservar, na medida do possível, o valor das posições nas opções detidas por tomadores e escritores. Os ajustes são feitos como resultado de eventos corporativos que afetam o preço do subjacente, como uma emissão de bônus, compartilhamento ou emissão de direitos. Os ajustes podem ser feitos para um ou mais dos componentes de uma opção, incluindo preço de exercício, tamanho do contrato, títulos subjacentes e número de contratos. Com alguns eventos, a ASX adotou ajustes que são entendidos pelo mercado como convenções que geralmente serão aplicadas quando essas circunstâncias surgem. Os ajustes específicos são definidos nas Regras de Operação ASX. O ajuste pressupõe que o evento corporativo que dê origem a uma necessidade de fazer um ajuste tenha uma ex-data ou exdate considerado, e o evento deve afetar a parcela de títulos subjacentes. A ASX considera que o valor da opção tanto para o tomador como para o escritor é melhor preservado durante a ex-data, mantendo o valor total do exercício. O valor total do exercício é o produto de três parâmetros: a quantidade de opção contrata o número dos títulos subjacentes representados pelo contrato de opção o preço de exercício dos contratos de opção na série. Os eventos corporativos que não afetam estritamente as ações de forma proporcional, proporcionalmente, são geralmente excluídos de um ajuste de opção. Por exemplo, uma emissão de direitos de 50 ações para cada acionista (independentemente do número de ações detidas por um acionista) não é uma questão estritamente pró-rata. Mas uma emissão de bônus de 1 para 2 resulta em um ajuste, pois é uma emissão pro-rata de 50 novas ações por cada 100 ações antigas detidas. As várias circunstâncias de ajuste e também um tratamento detalhado dos ajustes de opções, intitulado Guia Explicativo para Ajustes de Opção, podem ser encontrados no site da ASX em (na seção de links rápidos em ações corporativas). Este documento abrange: o que é um ajuste porque os ajustes são feitos como os ajustes são determinados diferentes tipos de ajustes, exemplos de ajustes passados. 11 Fundamentos de preços das opções Ao considerar uma opção, é importante entender como o prémio é calculado. Os prémios de opções mudam de acordo com uma série de fatores, incluindo o preço da parcela subjacente e o tempo de expiração. Uma opção premium pode ser separada em duas partes de valor intrínseco e valor de tempo. Diferentes fatores influenciam o valor intrínseco e temporal. Valor intrínseco O valor intrínseco é a diferença entre o preço de exercício da opção e o preço de mercado das ações subjacentes em qualquer momento. Aqui estão alguns exemplos para chamadas e opções de venda. Valor de tempo O valor de tempo representa o valor que está preparado para pagar a possibilidade de que o mercado possa se mover a seu favor durante a vida da opção. O valor do tempo variará de acordo com as opções de dinheiro, dinheiro e dinheiro fora do dinheiro e é o melhor para opções de dinheiro. À medida que o tempo aproxima-se do prazo de validade e as oportunidades para a diminuição da opção, o valor do tempo diminui. Essa erosão do valor da opção é denominada decadência do tempo. O valor do tempo não se deteriora a uma taxa constante, mas torna-se mais rápido no sentido de expiração. Valor do tempo Opções de chamada Por exemplo, se as opções de compra da BHP Limited (BHP) 30 de junho de 2012 estiverem sendo negociadas com um prêmio de 1,50 e as ações da BHP estão sendo negociadas às 31,00 por ação, a opção possui 1,00 valor intrínseco. Isso ocorre porque o comprador da opção tem o direito de comprar as ações por 30,00, que é 1,00 inferior ao preço de mercado. As opções que têm valor intrínseco são ditas em dinheiro. OPÇÃO DE BHP TEMPO INTRÍNSICO COMPARTILHAR PRÉMIO VALOR VALOR PREÇO (PREÇO DE ACÇÃO (OPCÃO PREÇO DE EXERCÍCIO PREMIUM) VALOR INTRÍNSICO) 31,00 1,50 0,50 OPÇÃO DE CHAMADA PREÇO DE EXERCÍCIO 30,00 Neste exemplo, os restantes 50 centavos do prêmio são o valor do tempo. No entanto, se as ações fossem negociadas às 29.00, não haveria valor intrínseco porque o contrato de opção de compra de 30.00 só permitiria ao comprador comprar as ações por 30,00 por ação, o que é 1,00 maior do que o preço de mercado. Quando o preço da ação é inferior ao preço de exercício da opção de compra, a opção é dita fora do dinheiro. Lembre-se, as opções de compra transmitem ao comprador o direito, mas não a obrigação de comprar as ações subjacentes. Se o preço da ação estiver abaixo do preço de exercício, é melhor comprar as ações no sharemarket e deixar a opção caducar. 9 Valor de tempo Tempo de caducidade O montante que você está disposto a pagar pela possibilidade de que você possa obter lucro com a transação da opção. É influenciado pelos seguintes fatores: prazo de caducidade volatilidade taxas de juros expectativa do mercado de pagamentos de dividendos. Opções de colocação As opções de colocação funcionam da maneira oposta às chamadas. Se o preço de exercício for maior do que o preço de mercado da ação, a opção de venda está em dinheiro e tem valor intrínseco. Exercitar a opção de venda no dinheiro permite ao comprador vender as ações por um preço mais alto do que o preço de mercado atual. Por exemplo, uma opção de venda da BHP 31 de julho permite que o titular venda ações da BHP por 31,00 quando o preço de mercado atual da BHP for. A opção possui um prêmio de 1,20 que é composto por 1,00 de valor intrínseco e valor de 20 cêntimos. 12 Uma opção de venda é out-of-the-money quando o preço da ação está acima do preço de exercício, uma vez que um comprador não exerce a colocação para vender as ações abaixo do preço atual da ação. BHP OPÇÃO TEMPO INTRÍSTICO COMPARTILHAR PRÉMIO VALOR VALOR PREÇO (PREÇO DE ACÇÃO (OPÇÃO PREÇO DE PRÉMIO EXERCÍCIO) VALOR INTRÍSTICO) Mais uma vez, lembre-se de colocar as opções para transmitir o direito, mas não a obrigação de vender as ações subjacentes. Se o preço da ação estiver acima do preço de exercício, é melhor vender as ações no mercado de ações e deixar a opção caducar. 30,00 1,20 0,20 PUT OPÇÃO PREÇO DE EXERCÍCIO: 31,00 Quando o preço da ação é igual ao preço de exercício, a chamada e as opções de venda são ditas em dinheiro. 10 O papel dos dividendos em preços e exercícios antecipados Quando uma ação é ex-dividendo seu preço normalmente cai pelo valor do dividendo. Como os contratos de opções não possuem direito a dividendos pagos sobre as ações subjacentes, segue os preços das opções, tanto as posições quanto as chamadas precisam levar em consideração qualquer dividendo que possa ser pago durante a vida da opção. Embora as empresas geralmente sigam um padrão de tempo e quantidade, elas podem mudar. Opções de investidores precisam fazer uma avaliação de quando e quanto é provável que seja um dividendo e fator isso em sua avaliação do valor justo de qualquer série de opções específicas. A calculadora de preço de opções teóricas ASX pode ajudar com esta tarefa. Os pagamentos de dividendos também podem influenciar a probabilidade de uma opção ser exercida antecipadamente. A ASX também possui uma calculadora para ajudar a avaliar essa probabilidade. Os principais fatores que afetam o tempo de uma OPÇÃO são: Tempo de expiração Volatilidade Taxas de juros Pagamentos de dividendos Expectativas de mercado Quanto maior o prazo de expiração, maior o valor de tempo da opção. Em geral, quanto mais volátil o preço da ação ou índice subjacente, maior será o prêmio. Isto é devido ao alcance mais amplo sobre o qual o estoque pode potencialmente se mover. Um aumento das taxas de juros irá aumentar os prêmios das opções de compra e colocar os prémios das opções para baixo. Se um dividendo for pago durante a vida de uma opção, o prémio de uma opção de compra será menor e o prémio de uma opção de venda maior do que se não fosse pago nenhum dividendo. Os titulares de contratos de opção que não possuem os títulos subjacentes não são elegíveis para dividendos a pagar nessas ações. Em última análise, a oferta e a demanda determinam o valor de mercado de todas as opções. Em tempos de forte demanda, os prêmios serão maiores. 13 Partes em um contrato de opção O tomador de opções Um comprador de opções é um investidor ou comerciante que antecipa um movimento significativo em um preço de ação específico. Tomar uma opção oferece a oportunidade de ganhar um lucro alavancado com um risco conhecido e limitado. Tomar uma opção de compra oferece o direito de comprar as ações cobertas pela opção ao preço de exercício em qualquer momento até o prazo de validade. Em geral, os prêmios de opções de chamadas aumentam à medida que o preço da ação subjacente aumenta. Por este motivo, o tomador de uma opção de compra espera que o preço da ação subjacente aumentará. Fazer uma opção de venda oferece o direito, mas não a obrigação, de vender as ações subjacentes. Os prémios de opção de compra geralmente aumentam à medida que o preço da ação subjacente cai. Por esse motivo, o comprador de uma opção de venda espera que o preço das ações subjacentes caia. Ao tomar este direito de comprar ou vender ações, o comprador paga o prêmio. Este prémio representa a perda máxima possível na opção para o tomador. Em média, 15 das opções são exercidas. No entanto, isto não significa que 85 expirar ou sem valor. Em vez disso, 60 de opções são fechadas enquanto 25 expiram sem valor. Estes números representam a média nos últimos tempos e podem variar de acordo com a volatilidade atual e outras características. Suponha que as ações da AMP Limited (AMP) estão negociando em 5,75. Antecipando um aumento no preço da ação, você leva uma chamada de AMP 5.75 de 3 meses por 45 centavos, ou 45 prémio total (0,45 x 100 ações por contrato). Perto do prazo de validade, as ações da AMP estão negociando às 6,75 e a opção premium é agora de 1,02 por ação. Você poderia exercer a opção e comprar ações de 100 AMP em 5,75, que é 1,00 abaixo do preço de mercado atual, realizando um ganho de 55 centavos por ação: 1,00 0,45 0,55 (excluindo taxas de corretagem e câmbio). Alternativamente, você pode fechar a chamada no mercado de opções da ASX ao completar uma transação igual e oposta para sua transação de abertura. Neste exemplo, você escreveria uma chamada AMP de agosto de 5,75 para 1,02 (o prêmio atual) e realizaria um ganho de 57 centavos por ação (excluindo taxas de corretagem e câmbio). 11 É importante lembrar que não é necessário que o tomador de uma opção de venda possua as ações subjacentes no momento da colocação. Certamente, se o comprador optar por exercer a opção de venda, eles serão obrigados a entregar as ações subjacentes, ao preço de exercício, a um escritor selecionado aleatoriamente de opções de venda nessa série. No entanto, o comprador também tem a opção de fechar a posição no mercado de opções da ASX antes do término do prazo. Uma explicação completa do fechamento pode ser encontrada na página 17. Se o comprador optar por fechar a opção, será incorrida uma perda se o prêmio que o investidor receber no fechamento for menor que o prêmio pago pelo investidor pelo original Contrato contratado. Um lucro ocorrerá se o inverso for verdadeiro. Qualquer valor de tempo no prêmio para a opção será perdido se a opção for exercida. A diferença de lucro de 2 cêntimos entre o exercício e o encerramento da chamada deve-se à opção de ter algum valor de tempo restante (como explicado na página 10). Se as ações da AMP tivessem diminuído durante esse período, o prêmio da chamada também teria diminuído. Dependendo do tempo e da magnitude do declínio do preço da ação, a opção pode ter retido algum valor antes do vencimento, o que lhe permite recuperar uma parte do prêmio original ao liquidar o cargo. A primeira tabela na página a seguir resume as duas alternativas. 14 EXERCÍCIO POR CLOSO DE ATENÇÃO ATUAL: UM 5.75 AMP CHAMAR AMP AÇÕES NEGOCIATIVAS EM 6.75 CLÁSSICO DE EXERCÍCIO Opção de exercício comprar ações de 100 AMP para 5.75 Liquidação vender uma AMP 5.75 chamada para 1.02 Vender ações de 100 AMP ao preço de mercado de 6.75 Lucro total Menos custo inicial 5.75 1.00 Por ação (100) 0,45 0,57 cêntimos lucro por ação (57) Menos custo inicial 0,45 0,55 cêntimos lucro por ação (55) As taxas e a Comissão são pagáveis ​​em cada uma dessas etapas. As taxas e a Comissão são pagas na venda da opção de fechar 12 Coloque o exemplo de compra As ações da Say AMP Limited (AMP) estão negociando às 6,48. Antecipando uma queda no preço da ação, você toma uma opção de venda AMP 6.25 de 3 meses por 15 centavos por ação. Perto do prazo de validade, as ações da AMP estão sendo negociadas em 5,00 e a opção premium é de 1,30 por ação. Você poderia exercer a opção e vender 100 ações da AMP em 6,25, que é 1,25 acima do preço de mercado atual, realizando um ganho de 1,10 por ação (excluindo taxas de corretagem e câmbio). Se você não possui as ações, você precisaria comprar estas antes de exercer a opção de venda. Alternativamente, você pode fechar a opção vendendo o AMP 6.25 de 3 meses a 1.30 (o prêmio de mercado atual) e obter um ganho de 1.15 por ação (excluindo taxas de corretagem e câmbio). A diferença de 5 centavos representa o valor do tempo restante na opção premium. Se as ações da AMP tivessem aumentado no preço durante esse período, o prêmio da opção teria diminuído. Tal como acontece com a opção de compra, a opção de venda pode ter conservado algum valor e você pode ter fechado a opção para recuperar algum prémio inicial. A segunda tabela resume as duas alternativas. EXERCÍCIO POR CLOSTURE ATENÇÃO ATUAIS: UMA 6,25 AMP PUT AMP SHARES NEGOCIAÇÃO EM 5,00 CLERESO DE EXERCÍCIO Antes de exercer a opção, compre ações da AMP ao preço de mercado de 5,00 Feche a venda ONE AMP 6,25 ponha para 1,30 Exercício coloque e venda ações de 100 AMP por 5,25 Menos custo inicial Lucro total 0,15 1,15 lucro por ação (115) 6,25- 5,00 1,25 por ação (125) Menor custo inicial 0,15 1,10 lucro por ação (110) Taxas e comissões são pagáveis ​​em cada uma dessas etapas. As comissões e comissões são pagas na venda do Opção para fechar 15 Os escritores de opção de opção Os escritores de opções ganham prémio para opções de venda. Both put and call option writers are generally looking for prices to remain steady. Call writing example Suppose you own 100 Australia and New Zealand Banking Group (ANZ) shares and write one ANZ June 33.00 call option. If you are exercised against, you must sell 100 ANZ shares for 33.00 per share. If you do not already own ANZ shares you will be obliged to buy 100 ANZ shares at the current market price. Writing uncovered call options therefore exposes the writer to substantial risk and should not be undertaken lightly. Put writing example The writer of a Computershare Limited (CPU) November 11.50 put option is obliged to buy 100 CPU shares at 11.50 as long as the position remains open. If CPU shares fall to 10.50 and the taker of the put option exercises the option, the writer is obliged to buy the shares at On the other hand if the CPU shares rise to 12.00 it is unlikely that the taker of the put option will exercise and accordingly, the put writer will earn the option premium. As the example shows, the writer of a put option has risk if the share price falls. In extreme cases the risk is that the price of the shares falls to zero. The decision to exercise the option rests entirely with the option taker. An option writer may be exercised against at any time prior to expiry when trading an American style option. However, this is most likely to occur when the option is in-the-money and close to expiry, or when the underlying share is about to pay a dividend. Call option takers may exercise in order to receive the dividend. ASX Clear will require payment of margins to ensure the obligations of the option writer to the market are met unless the underlying stock is held as collateral. 13 16 Tracking positions and costs When deciding whether to trade options, there a number of factors to be aware of: the costs of trading options how to track the value of your options or option positions the requirement to pay margins when selling options. How to track options via the internet and in the newspapers Option codes and prices are available (on a 20 minute delayed basis) in the options section of the ASX website. To access this go to The ASX website also has pricing and other information about the underlying securities or indices. Current option prices are also available from your broker. Costs Brokerage is payable at a flat rate or as a percentage based on the full premium. ASX Clear charges a fee per contract, and also an exercise fee, if you exercise an option. For more information contact your broker. 14 17 Margins Margins are designed to protect the financial security of the market. If you write an option contract, you have a potential obligation to the market because the taker of the option may exercise their position. A margin is an amount that is calculated by ASX Clear as necessary to ensure that you can meet that obligation on that trading day. Note that ASX Clear s relationship is with your broker, and not directly with you. Once an option trade is registered with ASX Clear, the process of novation results in ASX Clear becoming the counterparty to both the buying and the selling broker. ASX Clear calls margins from your broker, who then calls margins from you. References to margins and collateral in this document reflect the practices of ASX Clear in risk margining ASX Clearing Participants. It is important to note that individual clients may be risk managed differently by their ASX Clearing Participant or broker with respect to (for example) the type and quantity of margin applied, the type of collateral accepted and the interest paid on cash collateral. Individuals should contact their broker to establish their practices. How margins are calculated ASX Clear calculates margins using the CME SPAN margining calculation engine. The total margin for ETOs is made up of two components: 1. The premium margin margin is the market value of the particular position at the close of business each day. It represents the amount that would be required to close out your option position. 2. The initial margin covers the potential change in the price of the option contract assuming the assessed maximum probable inter-day movement in the price of the underlying security. To calculate the Initial Margin, CME SPAN 4.0 uses the published price scan range (also referred to as the margin interval). The price scan range is determined through various observations of the price (or underlying price) over a period of time. If you have a number of option positions open, the margin calculation engine will evaluate the risk associated with your entire options portfolio and calculate your total margin obligation accordingly. It is possible that some option positions may offset others, leading to a reduction in your overall obligation. The ASX website has a comprehensive brochure on margins and how they are calculated. The Margins brochure can be found in the Documents and Publications section. How margins are met Your broker will require you to provide cash or collateral to cover your margin obligations. Note that minimum margin requirements are set by ASX Clear, but higher margin requirements may be imposed by brokers. There is a range of collateral that is acceptable to ASX Clear. This includes certain shares and bank guarantees. ASX Clear applies a haircut in relation to the value of some collateral to protect against a sudden fall in the value of collateral held. Details of eligible collateral are published on the ASX website at clearing. htm under the acceptable collateral section. Payment of margins Margins are recalculated on a daily basis to ensure an adequate level of margin cover is maintained. This means that you may have to pay more if the market moves against you. If the market moves in your favour, margins may fall. Settlement requirements for trading options are strict. You must pay margin calls by the time stated in your Client Agreement. This is usually within 24 hours of being advised of the margin call by your broker. If you do not pay in time, your broker can take action to close out your positions without further reference to you. 15 18 Taxation It is beyond the scope of this booklet to provide a detailed treatment of the taxation issues that are relevant to trading or investing in options. You should, however, take taxation into consideration when you are investing in options, just as you would when investing in shares. Some of the issues that may be relevant include: Are you classified as a trader, as a speculator or as a hedger Is an option trade on revenue account or on capital account Are there timing issues, for example when an option is opened in one tax year and closed in the next tax year For a paper discussing the taxation treatment of options, please refer to the ASX website, at (under the related information section section). This document covers aspects of options trading such as: classification of the options trader as a trader, speculator, hedger or investor the treatment of realisation of profits or losses from options trading the use of options in superannuation funds franking credits Holding Period Rule and Related Payments Rule. 16 Where an option strategy is in place around the time a stock goes ex-dividend, are you in danger of not satisfying the 45-day Holding Period Rule and therefore being disqualified from receiving the franking credits attached to the dividend Could the exercise of an option position crystallise a taxation event for the underlying shareholding This is by no means a comprehensive list of the taxation issues of options trading. The information contained in this booklet is provided for educational purposes only and does not constitute investment, taxation or financial product advice. Taxation issues will vary from investor to investor. It is therefore important to discuss your taxation situation with your financial adviser or accountant, to ensure that any options trades you enter will not have adverse taxation implications. 19 Tradeability As explained previously, an option is a contract between two parties the taker and the writer. An option contract comes into existence when a writer and a taker agree on the option price and the contract is registered with ASX Clear. The establishment of a contract is referred to as an open position. Once the taker has an open position they have three alternatives: 1. The taker can close out their position by writing an option in the same series as originally taken and instructing their broker to close out the position. For example, if you take a call option as an opening transaction, you may liquidate or close out your right to exercise by writing an identical call option to another party. 2. The taker can exercise the option and trade the underlying shares. In the case of index options it is impractical to take delivery of the many shares contained in the index, so index options are only exercisable at expiry into a cash payment. Index options are further explained on page The taker can hold the option to expiry and allow it to lapse. The writer of an option has two alternatives: 1. Close out the option prior to the expiry. For example, if you write a put option as an opening transaction, you may liquidate or close out your obligations by taking an identical put option contract with another party or 2. Let the option go to the expiry day. The option will either be exercised against or expire worthless. You would close out: to take a profit to limit a loss when there is a risk of unwanted early exercise. With options, there is no transfer of rights or obligations between parties. Note that with index options, exercise can only occur on the expiry day, so this risk does not exist for index options. 17 It is important to note that once the taker exercises an option it is too late for the writer of that option to close out their position. 20 How can options work for you 18 There are a number of different reasons why investors trade in options. Some of these are outlined below. 1. Earn income Writing options against shares you already own or are purchasing can be one of the simplest and most rewarding strategies. Below are two scenarios when this strategy may be appropriate. In each of these scenarios, your risk is that you will have to sell your shares at the exercise price but you still keep the option premium. This is most likely to happen if the market rises strongly. Scenario 1: Writing options against shares you already own Assume you own 100 Wesfarmers Limited (WES) shares. The current price is 44.00 and you would be happy to sell your shares if the price reached You look in the newspaper and see a one month WES call option is worth around 70 cents. You call your broker and instruct them to sell a one month WES 46.50 call option which they do for 72 cents (72 less brokerage and exchange fees). You now have the obligation to sell your WES shares for 46.50 any time between now and expiry. For undertaking this obligation you received 72 (less brokerage and exchange fees). Calls can also be written against stock bought on margin. Find out more from your margin lender, broker or ASX. Scenario 2: Writing options at the same time as buying the shares Assume you are interested in purchasing 100 WES shares but would like to reduce the cost of doing so. You could establish a buy and write over WES shares. This means you would buy 100 WES shares at around 44.00 and at the same time sell a one month WES 46.50 call for say 72 cents. The extra income of 72 (less brokerage and exchange fees) reduces the cost of buying the shares. You now have the obligation to sell your WES shares for 46.50 at any time between now and expiry. Please note: you will have to pay margins for the difference between the options settling and subsequent stock settlement (options settle T1 vs stock T3). 2. Protecting the value of your shares This strategy can be useful if you are a shareholder in a particular company and are concerned about a short term fall in the value of the shares. Without using options you can either watch the value of your shares fall, or you could sell them. Scenario 1: Writing call options to give you downside protection Previous examples show how you can generate extra income from your shares by writing options. Writing call options can also generate extra income to offset a decline in share price. If WES is trading at 44.00, writing a one month 42.00 call option for 2.50 means the shares could fall by 2.50 before you begin to incur a loss. If the share price falls to 41.50 the loss on WES shares is offset by the 2.50 option premium. If WES falls further, the 2.50 premium will not be enough to fully offset the fall in price. If WES closes above 42.00 at expiry, the option will be exercised unless the option has been closed out. Scenario 2: Take put options Assume you own 100 WES shares and you think the price will fall. Writing call options will offset some of the loss, but you would like to be able to lock in a sale price for your shares if the market does fall. You could take 1 WES June 44.00 put option for 90 cents (90 plus brokerage and exchange fees). If the price falls, you have until the end of June to exercise your put option and sell your shares for If you are wrong and the market rises you could let the option lapse or alternatively close out before the expiry day.